证配所农银瑞益一年持有混合季报解读：份额赎回超10亿，净值增长率现负增长_业绩_基准_收益

在2025年第1季度，农银瑞益一年持有混合基金呈现出一些值得关注的变化，其中报告期期间基金总赎回份额超10亿证配所，以及本报告期基金份额净值增长率为负增长等数据变化较为突出。以下将对该基金季度报告进行详细解读。

主要财务指标：两类份额表现分化

本期已实现收益：A、C份额均有收益

在2025年1月1日至2025年3月31日期间，农银瑞益一年持有混合A的本期已实现收益为1,560,952.63元，C份额为1,174,586.09元。这表明基金在利息收入、投资收益等方面扣除费用后，两类份额均实现了一定的收益。

基金类别本期已实现收益（元）农银瑞益一年持有混合A 1,560,952.63 农银瑞益一年持有混合C 1,174,586.09

本期利润：A份额微利，C份额亏损

本期利润方面，A份额为35,713.07元，C份额则为 - 49,679.35元。可见，虽然已实现收益为正，但公允价值变动收益等因素综合影响下，C份额出现亏损，而A份额仅实现微利。

基金类别本期利润（元）农银瑞益一年持有混合A 35,713.07 农银瑞益一年持有混合C -49,679.35

展开剩余87%

加权平均基金份额本期利润：对应上述表现

加权平均基金份额本期利润，A份额为0.0004元，C份额为 - 0.0007元，与整体本期利润情况相符，A份额每单位基金份额有微薄盈利，C份额每单位则出现亏损。

基金类别加权平均基金份额本期利润（元）农银瑞益一年持有混合A 0.0004 农银瑞益一年持有混合C -0.0007

期末基金资产净值与份额净值：A份额略高证配所

期末基金资产净值，A份额为35,665,801.36元，C份额为28,150,916.53元；期末基金份额净值，A份额为1.0327元，C份额为1.0278元。A份额在资产净值和份额净值上均略高于C份额。

基金类别期末基金资产净值（元）期末基金份额净值（元）农银瑞益一年持有混合A 35,665,801.36 1.0327 农银瑞益一年持有混合C 28,150,916.53 1.0278

基金净值表现：跑输业绩比较基准

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

过去三个月，农银瑞益一年持有混合A净值增长率为 - 0.15%，业绩比较基准收益率为 - 1.16%，A份额跑赢基准1.01个百分点；C份额净值增长率为 - 0.25%，同样跑赢业绩比较基准。但从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为3.27%，业绩比较基准收益率为6.04%，落后2.77个百分点；C份额净值增长率为2.78%，落后业绩比较基准3.26个百分点。整体而言，基金在长期表现上跑输业绩比较基准。

阶段农银瑞益一年持有混合A 农银瑞益一年持有混合C 净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③ 净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③ 过去三个月 -0.15% -1.16% 1.01% -0.25% -1.16% 0.91% 过去六个月 1.62% 0.52% 1.10% 1.41% 0.52% 0.89% 过去一年 2.65% 3.74% -1.09% 2.25% 3.74% -1.49% 自基金合同生效起至今 3.27% 6.04% -2.77% 2.78% 6.04% -3.26%

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益变动对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金累计净值增长率曲线在大部分时间位于业绩比较基准收益率曲线下方，进一步说明基金长期业绩表现相对基准较弱。

投资策略与运作分析：经济波动下的资产调整

经济形势分析

1 - 2月国内经济数据整体表现较好，多项经济指标同比增速高于去年5.0%的实际GDP所对应的年度增速证配所，内需改善相对全面，政策效果显著，地产趋稳特征进一步展现。但2月CPI同比 - 0.7%，PPI同比 - 2.2% ，读数表现低于市场预期，反映出消费和工业领域面临一定压力。同时，4月2日特朗普宣布“对等关税”，全球资本市场大幅波动，标普500指数等主要股指大幅下跌。

资产配置调整

基于经济形势变化，基金在1 - 2月债券上涨超预期时，获利了结部分长债仓位，3月拉长债券组合久期至2.7年。股票仓位目前在10%以内，可转债仓位下降至10%以下。这种资产配置的调整旨在应对经济不确定性和市场波动，控制风险。

基金业绩表现：短期净值增长为负

截至本报告期末，农银瑞益一年持有混合A基金份额净值为1.0327元，本报告期基金份额净值增长率为 - 0.15%；C基金份额净值为1.0278元，本报告期基金份额净值增长率为 - 0.25%；同期业绩比较基准收益率为 - 1.16%。虽然基金在本季度跑赢业绩比较基准，但仍呈现净值负增长，反映出投资环境的严峻以及基金投资策略面临的挑战。

资产组合情况：债券为主，股票占比近10%

资产类别占比

报告期末，基金总资产为64,540,536.32元。其中，固定收益投资金额为52,604,432.63元，占基金总资产的比例为81.51%，是资产的主要构成部分；权益投资（股票）金额为6,189,586.09元，占比9.59% ；银行存款和结算备付金合计2,719,053.22元，占4.21%；其他资产3,027,464.38元，占4.69%。可以看出，基金以债券投资为主，股票投资占比相对较小。

项目金额（元）占基金总资产的比例（%）权益投资（股票） 6,189,586.09 9.59 固定收益投资 52,604,432.63 81.51 银行存款和结算备付金合计 2,719,053.22 4.21 其他资产 3,027,464.38 4.69

债券品种分析

在债券投资中，国家债券公允价值为9,311,244.22元，占基金资产净值比例为14.59%；金融债券22,432,807.06元，占比35.15%（其中政策性金融债7,455,328.21元，占比11.68%）；企业债券9,338,302.76元，占比14.63%；中期票据5,151,750.68元，占比8.07%；可转债（可交换债）6,370,327.91元，占比9.98%。基金债券投资品种较为分散，通过不同债券品种配置来分散风险。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券 9,311,244.22 14.59 金融债券 22,432,807.06 35.15 其中：政策性金融债 7,455,328.21 11.68 企业债券 9,338,302.76 14.63 中期票据 5,151,750.68 8.07 可转债（可交换债） 6,370,327.91 9.98

股票投资组合：行业分散，制造业占比高

行业分布情况

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为3,949,400.09元，占基金资产净值比例6.19%，为占比最高的行业；其次是金融业，公允价值1,205,159.00元，占比1.89%；采矿业公允价值222,226.00元，占比0.35%等。基金股票投资行业分布较为分散，降低单一行业风险。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业 3,949,400.09 6.19 金融业 1,205,159.00 1.89 采矿业 222,226.00 0.35 建筑业 170,063.00 0.27 交通运输、仓储和邮政业 150,584.00 0.24 信息传输、软件和信息技术服务业 190,432.00 0.30

前十名股票明细

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，贵州茅台占比1.99%，宁德时代占比1.93%等。这些股票多为各行业龙头企业，体现基金在股票投资上倾向于具有一定行业地位和稳定性的公司。

序号股票代码股票名称占基金资产净值比例（%） 1 600519 贵州茅台 1.99 2 300750 宁德时代 1.93 3 601012 隆基绿能 1.24 4 600036 招商银行 1.18 5 300558 贝达药业 0.21 6 600061 国投资本 0.21 7 601665 齐鲁银行 0.20 8 601788 光大证券 0.20 9 601186 中国铁建 0.19 10 000039 中集集团 0.18

开放式基金份额变动：赎回规模超10亿

报告期期间基金总申购份额方面，A份额为150,658.98份，C份额为213,046.33份；而总赎回份额A份额达到118,141,430.35份，C份额为104,624,683.75份。报告期期末基金份额总额A份额为34,537,234.14份，C份额为27,390,599.75份。可以看出，本季度基金面临较大规模赎回，投资者赎回意愿较强。

项目农银瑞益一年持有混合A 农银瑞益一年持有混合C 报告期期间基金总申购份额（份） 150,658.98 213,046.33 报告期期间基金总赎回份额（份） 118,141,430.35 104,624,683.75 报告期期末基金份额总额（份） 34,537,234.14 27,390,599.75

综合来看，农银瑞益一年持有混合基金在2025年第1季度面临净值增长压力和较大规模赎回。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意经济形势变化对基金资产配置和业绩的影响，以及基金管理人应对策略的有效性。

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发布于：北京市

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